山西焦化（600740）2026年一季报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山西焦化（600740）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.63亿元，同比下降13.01%，归母净利润-1820.48万元，同比上升74.09%。按单季度数据看，第一季度营业总收入14.63亿元，同比下降13.01%，第一季度归母净利润-1820.48万元，同比上升74.09%。本报告期山西焦化盈利能力上升，毛利率同比增幅52.13%，净利率同比增幅68.71%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-5.47%，同比增52.13%，净利率-1.33%，同比增68.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比8.66%，同比增3.61%，每股净资产5.94元，同比减0.29%，每股经营性现金流-0.01元，同比增88.73%，每股收益-0.01元，同比增74.09%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.3%，资本回报率不强。去年的净利率为1.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.3%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为35%/11.8%/2.2%，净经营利润分别为12.69亿/2.57亿/7618.67万元，净经营资产分别为36.22亿/21.79亿/33.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.17/-0.38/-0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-14.82亿/-28.21亿/-11.08亿元，营收分别为87.49亿/75.07亿/61.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-31.27%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.82%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.02亿元，每股收益均值在0.27元。

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