*ST凯鑫（300899）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期*ST凯鑫（300899）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.08亿元，同比上升155.11%，归母净利润2723.51万元，同比上升1754.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5694.48万元，同比上升1621.62%，第四季度归母净利润-371.2万元，同比上升57.66%。本报告期*ST凯鑫盈利能力上升，毛利率同比增幅45.5%，净利率同比增幅730.38%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.15%，同比增45.5%，净利率13.04%，同比增730.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计2400.9万元，三费占营收比11.53%，同比减48.99%，每股净资产9.98元，同比增0.38%，每股经营性现金流-0.29元，同比减123.39%，每股收益0.43元，同比增1755.04%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为57.98%,原因:销售人员增加，销售人员薪酬增加。
2. 财务费用变动幅度为-107.77%,原因:利息收入增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-123.39%,原因:本期收到货款减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为198.08%,原因:本期收回银行理财产品增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为263.74%,原因:投资活动产生的现金流量净额影响。
6. 货币资金变动幅度为138.52%,原因:赎回交易性金融资产。
7. 合同负债变动幅度为-59.56%,原因:年初预收的货款在本年度确认收入。
8. 交易性金融资产变动幅度为-94.5%,原因:赎回交易性金融资产。
9. 无形资产变动幅度为818.58%,原因:本期专有技术达到预定可使用状态。
10. 其他非流动资产变动幅度为-99.79%,原因:本期专有技术达到预定可使用状态。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为13.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.67%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.7%/--/10.7%，净经营利润分别为1559.67万/-168.86万/2715.49万元，净经营资产分别为1.79亿/1.44亿/2.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.21/1.3/0.85，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.5亿/1.06亿/1.77亿元，营收分别为1.25亿/8160.59万/2.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达202.11%）

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