中集车辆（301039）2025年一季报简析：净利润减32.59%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中集车辆（301039）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入45.91亿元，同比下降10.91%，归母净利润1.79亿元，同比下降32.59%。按单季度数据看，第一季度营业总收入45.91亿元，同比下降10.91%，第一季度归母净利润1.79亿元，同比下降32.59%。本报告期中集车辆公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达325.1%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.3%，同比减6.32%，净利率3.9%，同比减25.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.09亿元，三费占营收比6.73%，同比减0.45%，每股净资产7.78元，同比增4.01%，每股经营性现金流0.31元，同比增71.24%，每股收益0.1元，同比减23.08%

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证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.62%，资本回报率一般。去年的净利率为5.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额17.58亿元，累计分红总额21.39亿元，分红融资比为1.22。公司预估股息率4.59%。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达325.1%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.69亿元，每股收益均值在0.78元。

持有中集车辆最多的基金为创业板定开，目前规模为4.5亿元，最新净值0.818（4月25日），较上一交易日上涨0.22%，近一年下跌7.3%。该基金现任基金经理为邹建。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请美国关税调整对公司美国业务有多大影响？是否会增加美国本地采购比例？
答：本公司的北美半挂车业务在美国当地拥有 2 个生产制造中心及 6 个组装工厂，在泰国拥有 1 个生产制造中心，在加拿大拥有 2 个组装工厂。其中，本公司厢式半挂车的产品在美国本地化制造与交付。冷藏半挂车已基本实现美国本地化制造、组装与交付。集装箱骨架车的车架在泰国生产并发往至美国，并已实现美国本地化的组装与交付。
本公司的应对策略是立足“跨洋经营”，深化“当地制造”，并将“跨洋经营”进化成为“无国界企业”，利用北美的控股平台 Vanguard GT Holding 来管理在北美的当地制造活动。本公司持续优化北美供应链体系，从管理到执行端同步提升海外子公司采购联动，稳步提升当地集采比例。同时，在泰国针对车轴等核心零部件，为北美业务建立保供备份，大幅强化供应链韧性。
在此基础上，本公司将全面完善品牌建设，清理供应链上下游股权关系，增强政治抗压性，积极推进管理架构优化升级，在保持稳定且安全的前提下，巩固市场份额，深挖利润空间，保障北美业务的有质增长。

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